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来源：张宏波/南国都市报责任编辑：祝加贝来源：申万宏源固收研究近期美债收益率（10Y-2Y）自2007年以来首度出现倒挂，引发市场对经济衰退或经济危机的担忧，我们到底应该如何看待此次期限利差倒挂呢？为什么会出现倒挂？期限利差与货币政策利率反向变动，与经济预期正向变动。就当前的情况来看，“倒挂”反映的是市场对未来经济预期极度悲观、且节奏上提前于美联储降息操作。对美债而言，短端利率对政策利率变动更为敏感，而长端利率受经济基本面预期变动影响更大，当前市场对未来经济预期极度悲观、且美联储降息操作尚未完全如期落地，因此导致短端下行幅度不及长端，期限利差快速收窄倒挂。

目前股票占比处于什么水平？根据NedDavisResearch的统计，在最近一个季度末，该比例为41%。而自1951年以来的该比例平均为28.4%。自1951年以来，股票配置比例超过了目前水平的仅发生过一次：即互联网泡沫的顶部，当时该比例涨至了47.6%。

“改革之后，总统将在议会和政府间扮演终极裁判的角色。国家领导人将负责外交、国家安全和国防事务，而政府和议会在权力再分配过程中将获得重要位置。权力再分配工作将通过两个方面进行：第一，总统部分社会和经济发展的调整权力将移交至政府；第二，最困难的任务是通过宪法保持国家权力分支之间的平衡。”纳扎尔巴耶夫说。

不过，需要警惕一些“假”的结构性存款。尽管这些产品也挂钩了利率、汇率或某一种大宗商品的价格，但其设置了很宽的行权范围，其实是高息揽储的一种手段。为避免这种情况，接下来，对结构性存款的监管可能会收紧。今年7月下发的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》提出：发行结构性存款需要具备资质，有相应的衍生产品交易资格。过去一些小型城商行是通过有资质的大行代为发行，这种行为今后是否还合规还有待明确。

张卓元至今认为，这一批人对中国经济的影响较大，“中国经济市场化改革的推动，与这些人的主张有很大关系”。敢言、直言1995年9月，楼继伟调任贵州省，出任副省长一职。1998年3月，他再次回到北京，任财政部副部长，主持财税改革工作。此后，楼继伟在这个位置上一干九年。

作为体制内市场派的核心人物之一，早在上世纪80年代，楼继伟就已崭露头角，与吴敬琏、周小川等人于1988年合著出版《中国经济改革的整体设计》，被外界称为“整体改革论者”。楼继伟先后担任过国务院办公厅调研室财金组副组长、上海市经济体制改革办公室副主任、财政部部长等职位，期间参与多项重大经济改革，如1994年的分税制改革和外汇管理体制改革、2014年开始的财税体制改革等。